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谈谈油脂的未来:还看中美贸易战是否会持续

2018-08-08
 

大内期手  骆利关

最近中美贸易战,唱多大豆和豆粕的很多,油脂被人遗忘在角落,我前面曾经讲过,贸易战很难在短期结束,豆粕涨,那么油脂哪?

豆油属于油脂里的大宗,在2016年豆油牛了一把以后,便一直陷入库存大豆泥潭里,期现货价格也一步步走低,期货甚至一度达到5400附近。

而直到目前。豆油的库存直到依旧在高位没下来

158万吨,离正常的七八十万吨还是十万八千里的地步,短期现货不缺,而且这个库存至少能撑过今年,那么有希望的只有01合约和05合约了。

阿根廷油籽压榨商行业商会CIARA主席称,阿根廷政府将向中国提出一份寻求对华出口豆粕的企业名单,其中包括邦吉和嘉吉在阿的部门。阿根廷是全球最大的豆粕出口国,中国则是最大的大豆进口国。豆粕主要用做家畜饲料。阿根廷说明年5月开始要向中国出口大量豆粕。

听说此条消息,我第一时间想到的豆粕今年的缺口 怎么办?第二个就是中国进口豆粕,相应的是进口大豆也少了,也就是说豆油的库存将慢慢变低,国内油脂加工业加工量将下降。

那么豆油的两个利好来了:1.如果中美贸易战持续,豆油去库存的速度会很快。2.明年阿根廷豆粕的进口,可能会相应减少国内的大豆压榨量。当然,这两个利好都有个前提——贸易战会持续。

比起豆油,棕榈油的利好没那么多,唯一能期盼的是原油的大涨能促进棕榈油的“生物柴油”开发的积极性,印尼和马来西亚强制生物燃油添加的占比,所有后面原油如果大涨,棕榈油的生物柴油计划可能积极性就会不错。关于产量,USDA消息称由于印尼棕榈单产及种植面积有所增加,预期下一年度印尼棕榈油产量或增加5%至4050万吨。

菜油在前期出了一把风头,今年5月以来,受外盘原油的带动,叠加国内菜籽压榨供应不足,菜油出现短暂缺口。在资金的炒作下,菜油一枝独秀,但在整个油脂疲软的大背景下,目前菜油回吐全部涨幅。由于进口菜籽压榨利润一直维持在50—250元/吨,贸易商进口积极,沿海地区油厂开机率较高,令沿海地区油厂菜油库存升至历史相对高位。截至7月27日,沿海地区油厂菜油库存增加至11.42万吨,较上周增加3200吨,较去年同期9.3万吨增加22.8%。7月菜籽到港60万吨,8月到港36万吨。由于压榨利润高,油厂未来两个月的菜籽基本买满,原料供给充裕,后期开机率仍较高。总之,国内油脂库存比较充裕,在消费淡季供给无忧的背景下,油脂期价和现货价格均承压。

结合上方所说,油脂面近期无望,远期可能掀起了惊涛骇浪,但是一切的推演都是基于一个假设:中美贸易战会持续,假如哪天谈和了,说不定又是一地鸡毛,目前对于油脂的推演也只能边做边验证,大胆推测,小心验证,对未来那不确定的大行情,要期货套保和点价结合好,才能在贸易战的风浪中屹立不倒。
 

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